Გამოითვალეთ კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება

კომპანიის დაფინანსების საშუალო ღირებულება: რას იხდის ვალი და კაპიტალი?

როდესაც კომპანიები აფართოებენ ფულს და სხვა პროექტებს, ისინი უნდა გადაიხადონ ამ თანხების გამოყენებაზე. თუ კომპანია აიღებს ფულს აქციონერებისაგან ან იღებს ფულადი თანხის კერძო ინვესტორებს, ეს ითვლება კაპიტალზე. საბანკოდან სესხის აღება ან ობლიგაციების გამოშვება ფულადი სახსრების მოზიდვაა. თითოეული ამ მეთოდს აქვს საკუთარი ღირებულება, რომელიც შეიძლება აღინიშნოს საპროცენტო განაკვეთის მიხედვით.

ახსნა WACC

კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება (WACC) არის საშუალო საპროცენტო განაკვეთი, რომელიც უნდა გადაიხადოს თავისი აქტივების, ზრდისა და საბრუნავი კაპიტალის დასაფინანსებლად.

WACC- ის მინიმალური საშუალო ტარიფი ასევე უნდა მოიპოვოს მის აქტივებზე, რათა დააკმაყოფილოს აქციონერები ან მფლობელები, მისი ინვესტორები და კრედიტორები.

WACC ეფუძნება კომპანიის კაპიტალურ სტრუქტურას და შედგება როგორც ვალის დაფინანსებისა და კაპიტალის დაფინანსებისგან . კაპიტალის ღირებულება უფრო ზოგადი კონცეფციაა ფირმის თანხის ოდენობის შესახებ, რომლის დაფინანსებაც მისი კაპიტალის სტრუქტურის (ვალისა და კაპიტალის) შედგენის გარეშე არ არის გათვალისწინებული.

ზოგიერთი მცირე ბიზნესის ფირმა გამოიყენოს მხოლოდ ვალის დაფინანსება მათი ოპერაციებისათვის. სხვა მცირე დამფუძნებლები მხოლოდ სააქციო კაპიტალის დაფინანსებას იყენებენ, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ ისინი დაფინანსდებიან აქციებით ინვესტორებზე, როგორიცაა საწარმოს კაპიტალისტები . როგორც მცირე ფირმები იზრდება, სავარაუდოა, რომ ისინი გამოიყენებენ ვალი და სააქციო კაპიტალის დაფინანსებას .

ვალის და კაპიტალი შედგება ფირმის კაპიტალის სტრუქტურაში , სხვა ანგარიშებთან ერთად ფირმის ბალანსის მარჯვენა მხარეს, როგორიცაა სასურველი მარაგი.

როგორც კომპანიები იზრდებიან, მათ შეუძლიათ მიიღონ დაფინანსება ვალის წყაროებიდან, საერთო კაპიტალი (შენახული მოგება ან ახალი საერთო საფონდო წყარო) წყაროები და თუნდაც სასურველი საფონდო წყაროები.

ფირმის კაპიტალის გამარტივებული ღირებულების გამოსათვლელად, პირველად განიხილავს ფირმის ამჟამინდელ კაპიტალურ სტრუქტურას და შეაფასებს ვალისა და კაპიტალის პროპორციას.

ამის შემდეგ, კაპიტალის ღირებულების გაანგარიშების შედეგად, დავალიანების ღირებულება და წილობრივი ღირებულების ხარჯები. შემდეგი, თანხა შეწონილი ღირებულება კაპიტალის და ვალი მისაღებად WACC.

ვალის ხარჯების გაანგარიშება

ბიზნესის ფირმის ვალის ღირებულება, როგორც წესი, იაფია, ვიდრე სააქციო კაპიტალის ღირებულება. ეს იმიტომ, რომ ვალის საპროცენტო ხარჯი საგადასახადო გამოქვითვაა ბიზნესმენისთვის. ამიტომ ბევრი მცირე ბიზნესის ფირმები, თუ მათ არ აქვთ ინვესტორები, გამოიყენოთ ვალის დაფინანსება.

ყველაზე მცირე ბიზნესს შეუძლია გამოიყენოს მოკლევადიანი დავალიანება მხოლოდ მათი აქტივების შეძენაზე. მაგალითად, მათ შეუძლიათ გამოიყენონ მიმწოდებლის კრედიტი ანგარიშზე გადასახდელი სახით. მათ შეუძლიათ ასევე გამოიყენონ მოკლევადიანი ბიზნეს სესხები , ან ბანკის ან დაფინანსების ალტერნატიული წყაროდან .

უფრო დიდი ბიზნესი შეიძლება გამოყენებულ იქნას შუალედური ან გრძელვადიანი ბიზნეს სესხით ან შესაძლოა გამოაშკარავოს ფულადი სახსრების დასაფინანსებლად.

გამოიყენეთ შემდეგი ფორმულა, რომ გამოვთვალოთ კომპანიის სავალო კაპიტალის ღირებულება :

ვალის ღირებულება = ფირმის ობლიგაციების ან მოკლევადიანი დავალიანების წინასწარი საგადასახადო ღირებულება (1 - ზღვრული საგადასახადო განაკვეთი)

მაგალითად, XYZ, Inc. იყენებს თავის მოკლევადიან ვალი თავის ოპერაციებში თავისი ბანკის საკრედიტო ხაზის მეშვეობით. საკრედიტო ხაზი ცვლადი საპროცენტო განაკვეთია ბაზრის პირობებზე, მაგრამ გასული წლის საშუალო საპროცენტო განაკვეთი 9.0 პროცენტია.

კომპანიამ გასულ წელს 20 მილიონი დოლარის მოგება მიიღო. კორპორატიული საგადასახადო ცხრილების შემოწმება , გამოიყენეთ მარგინალური გადასახადის განაკვეთი 35 პროცენტით.

ვალის ფორმულის ღირებულება, გამოთვალეთ შემდეგნაირად:

ვალის ხარჯები = 9.0% * (1 - .35) = 5.85%

XYZ- ის სავალო კაპიტალის ღირებულება 5.85 პროცენტია.

როგორც წესი, არ არსებობს დაფინანსების ან ფლოტაციის ხარჯები კომპანიასთან ვალის დაფინანსებით.

კაპიტალის ღირებულების გაანგარიშება

კაპიტალის ღირებულება შეიძლება უფრო რთული იყოს მისი გაანგარიშებით, ვიდრე ვალის კაპიტალის ღირებულება. შესაძლებელია, რომ ფირმა გამოიყენოს როგორც საერთო წილი, ასევე სასურველი მარაგი თავისი საქმიანობისთვის ფულის ამაღლების მიზნით. ყველაზე ფირმები არ იყენებენ სასურველ წილს. ეს ილუსტრაცია მხოლოდ საერთო აქტის ღირებულებას განიხილავს.

ყველაზე ახალი სააქციო კაპიტალი, რომელიც ბიზნესს ეხება, კვლავ იზრდება შემოსავლების შენახვაზე .

მაშინაც კი, შენარჩუნებული მოგება აქვს ღირებულება, ე.წ. შესაძლებლობა ღირებულება. ეს მოგება შეიძლება გამოყენებულ იქნას სხვა გზით. მაგალითად, მათ შეეძლოთ აქციონერების დივიდენდების გადახდა.

უფრო რთულია, რომ საერთო წილის ღირებულება (შენახული მოგება), ვიდრე ვალის ხარჯები. ყველაზე ბიზნესს გამოიყენებს კაპიტალის აქტივების ფასების მოდელი (CAPM), რათა შეაფასოს კაპიტალის ღირებულება. აქ არის ნაბიჯები, რათა შეაფასონ შენახული მოგების ღირებულება:

1. შეაფასეთ ეკონომიკის რისკის უფასო კურსი.

   რისკის უფასო კურსი, ჩვეულებრივ, აშშ სახაზინო ვალდებულებების დაბრუნების მაჩვენებელს წარმოადგენს.

2. შეაფასეთ საფონდო ბაზრის დაბრუნების მიმდინარე კურსი.

   ჩვეულებრივ, შეგიძლიათ იხილოთ ფართო საფონდო ბირჟის ინდექსი, როგორიც Wilshire 5000 და გამოიყენებს ამ მაჩვენებლის დაბრუნების მაჩვენებელს, როგორც მარილის დაბრუნების საბაზრო განაკვეთს.

3. შეაფასეთ კომპანიის საფონდო ბაზრის რისკის შეფასება. ეს ღონისძიება ეწოდება ბეტა.

   ბაზრის ბეტა (რისკი) მითითებულია 1.0. თუ კომპანიის რისკი უფრო მეტია, ვიდრე ბაზარი, მისი ბეტა 1.0-ზე მეტია და პირიქით. თქვენ შეგიძლიათ გამოიყენოთ ისტორიული საფონდო ფასების ინფორმაცია ბეტაზე. თქვენ შეგიძლიათ დაარეგულიროთ ისტორიული ბეტა კომპანიისათვის განსაზღვრული ფუნდამენტური ფაქტორებისთვის. ხშირად, ეს გადაწყვეტილებაა კომპანიის მენეჯმენტის ნაწილზე.

4. CAPM განტოლების ცვლადების ჩასმა.

   ფასი კაპიტალი = რისკის უფასო კურსი + ბეტა (საბაზრო განაკვეთი დაბრუნება - რისკის უფასო კურსი)

მაგალითად: სახაზინო ობლიგაციების რისკის უფასო განაკვეთი 2 პროცენტს შეადგენს და მიმდინარე საბაზრო განაკვეთი 5 პროცენტს შეადგენს და კომპანიის საფონდო ბადის 1.5 პროცენტია, გამოითვალოს სააქციო კაპიტალის ღირებულება (შენახული მოგება) კაპიტალი:

კაპიტალის ღირებულება = 2% + 1.5 (5% - 2%) = 6.5%

გამოითვალეთ კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება

მას შემდეგ, რაც თქვენ გამოითვლება კაპიტალის ღირებულება ყველა ვალისა და კაპიტალის წყაროსთვის, რომელსაც იყენებთ, მაშინ დროა გამოვთვალოთ WACC თქვენი კომპანიისთვის. თქვენ წონის კაპიტალის სტრუქტურა გამოყენებით პროცენტული თითოეული წყარო ვალის და სააქციო კაპიტალის.

ვალის კაპიტალის ღირებულება 5.85 პროცენტი იყო და სააქციო კაპიტალის ღირებულება 6.5 პროცენტი იყო. თუ კომპანიამ კაპიტალის სტრუქტურის 50% შეადგინა, WACC- ის გაანგარიშება შემდეგია:

WACC = .50 (5.85) + .50 (6.5) = 6.175 პროცენტი

თუ თქვენს კომპანიას იყენებს ვალის და სააქციო კაპიტალის დაფინანსება ზემოთ აღნიშნული გზით, კომპანიის WACC იქნება 6.175 პროცენტი. თუ თქვენ დაამატებთ დაფინანსების სხვა წყაროებს, თქვენ უნდა დაამატოთ მათი კომპონენტის ხარჯები, როგორიცაა ახალი წილობრივი ან სასურველი მარაგი .

ეს არის WACC- ის ზოგადი გაანგარიშება მხოლოდ ვალი და სააქციო კაპიტალის დაფინანსების ჩვეულებრივი ზომები. WACC- ის ფორმულა შეიძლება გაგრძელდეს ზემოთ მოყვანილი დაფინანსების სხვა წყაროების ჩათვლით.